Quanto vale un’impresa, e perché due periti non arrivano mai alla stessa cifra.
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Tra queste 34 parole, quante ne vuoi per giro, fino a tutte: prima ciò che va ripassato oggi, poi le nuove. Prima scegli, poi completi, poi scrivi da solo. Gli errori tornano subito.
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Quando un rapporto di valutazione arriva al numero finale, il verbo è spesso sich belaufen auf: Der Unternehmenswert beläuft sich auf rund vierzig Millionen Euro, il valore dell’azienda ammonta a circa quaranta milioni. Per un lettore italiano ci sono tre cose da non sbagliare. La prima è il pronome. « Ammontare » non è riflessivo, il verbo tedesco sì, e senza sich la frase non regge. Nella principale il pronome segue il verbo coniugato, die Kosten belaufen sich auf; nella subordinata il verbo scivola in fondo e il pronome resta avanti: …, dass sich der Schaden auf eine Million beläuft. La seconda è la coniugazione, forte come quella di laufen: der Betrag beläuft sich con l’Umlaut, es belief sich al passato, es hat sich belaufen al perfetto, con haben e non con sein, perché un verbo riflessivo prende sempre haben. La terza è il caso: auf vuole qui l’accusativo. Con un numero nudo non si vede; appena compare un articolo, sì: auf einen zweistelligen Millionenbetrag, a una somma di decine di milioni. Il soggetto, infine, è sempre un importo o una quantità, mai una persona. Chi ricorda le tre regole scrive senza errori la frase più importante del rapporto.
Le parole
Vista
Verbo (4)
diskontierenattualizzare (importi futuri)VerboC2
Die geplanten Überschüsse werden auf den Bewertungsstichtag diskontiert.Le eccedenze previste vengono attualizzate alla data di riferimento.
Die persönlichen Steuern der Anteilseigner werden typisiert, weil niemand sie im Einzelnen kennt.Le imposte personali dei soci vengono tipizzate, perché nessuno le conosce una per una.
Participio senza ge-: typisiert. Un’ipotesi standard sostituisce i dati individuali.
thesaurierentrattenere (gli utili per reinvestirli)VerboC2
Das Unternehmen thesauriert seine Gewinne, statt sie auszuschütten.La società trattiene gli utili invece di distribuirli.
Contrario: ausschütten. Ein thesaurierender Fonds è un fondo ad accumulazione.
sich belaufen aufammontare aVerboC1
Der Unternehmenswert beläuft sich nach dem Gutachten auf rund vierzig Millionen Euro.Secondo la perizia, il valore dell’azienda ammonta a circa quaranta milioni di euro.
Riflessivo e irregolare: beläuft sich, belief sich, hat sich belaufen. Regge auf con l’accusativo.
die Unternehmensbewertungla valutazione d’aziendaSostantivoC1
Für die Unternehmensbewertung beauftragte die Familie zwei unabhängige Gutachter.Per valutare l’azienda, la famiglia ha incaricato due periti indipendenti.
Plurale: die Unternehmensbewertungen.
das Bewertungsgutachtenla perizia di valutazioneSostantivoC2
Das Bewertungsgutachten umfasst achtzig Seiten, das Ergebnis steht auf der letzten.La perizia di valutazione conta ottanta pagine, e il risultato sta nell’ultima.
Plurale: die Bewertungsgutachten.
der Bewertungsstichtagla data di riferimento della valutazioneSostantivoC2
Maßgeblich ist, was am Bewertungsstichtag bereits angelegt war, nicht was später geschah.Conta ciò che alla data di riferimento era già avviato, non ciò che è successo dopo.
Plurale: die Bewertungsstichtage. Un valore si indica zum Bewertungsstichtag.
der Zukunftserfolgswertil valore basato sui risultati futuriSostantivoC2
Der Zukunftserfolgswert fragt nicht, was die Firma verdient hat, sondern was sie verdienen wird.Questo valore non chiede quanto l’azienda abbia guadagnato, ma quanto guadagnerà.
Quasi mai al plurale. È il termine generale che comprende l’Ertragswert e il metodo DCF.
der Ertragswertil valore redditualeSostantivoC2
Der Ertragswert ergibt sich aus den künftigen Ausschüttungen, abgezinst mit dem Kapitalisierungszinssatz.Il valore reddituale deriva dalle distribuzioni future, attualizzate al tasso di capitalizzazione.
Plurale: die Ertragswerte.
das DCF-Verfahrenil metodo DCF (flussi di cassa attualizzati)SostantivoC2
Beim DCF-Verfahren werden die freien Cashflows mit den gewogenen Kapitalkosten abgezinst.Con il metodo DCF i flussi di cassa liberi si attualizzano al costo medio ponderato del capitale.
Plurale: die DCF-Verfahren. Si legge lettera per lettera: De-Tse-Ef.
der Barwertil valore attualeSostantivoC2
Hunderttausend Euro in zehn Jahren haben heute einen deutlich geringeren Barwert.Centomila euro fra dieci anni hanno oggi un valore attuale molto più basso.
Plurale: die Barwerte. bar come in bar zahlen, pagare in contanti.
der Kapitalisierungszinssatzil tasso di capitalizzazioneSostantivoC2
Schon ein halber Prozentpunkt mehr beim Kapitalisierungszinssatz drückt den Wert spürbar.Basta mezzo punto in più sul tasso di capitalizzazione per far scendere il valore in modo sensibile.
Plurale: die Kapitalisierungszinssätze. Spesso abbreviato in der Kapitalisierungszins.
der Basiszinssatzil tasso base (privo di rischio)SostantivoC2
Der Basiszinssatz wird aus der Rendite langlaufender Staatsanleihen abgeleitet.Il tasso base si ricava dal rendimento dei titoli di Stato a lunga scadenza.
Plurale: die Basiszinssätze. Non è il Basiszinssatz legale degli interessi di mora.
die Marktrisikoprämieil premio per il rischio di mercatoSostantivoC2
Über die Höhe der Marktrisikoprämie streiten die Gutachter seit Jahrzehnten.Da decenni i periti discutono su quanto debba essere il premio per il rischio di mercato.
Plurale: die Marktrisikoprämien.
der Betafaktoril beta (sensibilità al mercato)SostantivoC2
Weil die Firma nicht börsennotiert ist, wird ihr Betafaktor aus einer Vergleichsgruppe abgeleitet.Poiché la società non è quotata, il suo beta si ricava da un gruppo di comparabili.
Plurale: die Betafaktoren.
die Vergleichsgruppeil gruppo di comparabiliSostantivoC1
In die Vergleichsgruppe gehören nur Unternehmen mit ähnlichem Geschäft und ähnlicher Größe.Nel gruppo di comparabili entrano solo imprese con attività e dimensioni simili.
Plurale: die Vergleichsgruppen. Nella pratica anche die Peergroup.
das Multiplikatorverfahrenil metodo dei multipliSostantivoC2
Das Multiplikatorverfahren liefert schnell eine Größenordnung, ersetzt aber kein Gutachten.Il metodo dei multipli dà presto un ordine di grandezza, ma non sostituisce una perizia.
Plurale: die Multiplikatorverfahren.
die Detailplanungsphaseil periodo di previsione esplicitaSostantivoC2
In der Detailplanungsphase wird jedes Jahr einzeln geplant, meist drei bis fünf Jahre lang.Nel periodo di previsione esplicita ogni anno si pianifica a parte, di solito per tre-cinque anni.
Plurale: die Detailplanungsphasen. Le segue die ewige Rente.
die ewige Rentela rendita perpetuaSostantivoC2
Oft entfallen mehr als zwei Drittel des Wertes auf die ewige Rente.Spesso più di due terzi del valore ricadono sulla rendita perpetua.
L’aggettivo si declina: der ewigen Rente. Qui Rente è un flusso di pagamenti, non una pensione.
der Wachstumsabschlagla deduzione per la crescitaSostantivoC2
Mit dem Wachstumsabschlag wird berücksichtigt, dass die Überschüsse auch nach der Planungsphase weiter wachsen.La deduzione per la crescita tiene conto del fatto che le eccedenze continuano a crescere dopo il periodo di previsione.
Plurale: die Wachstumsabschläge. Si sottrae al tasso di capitalizzazione nella rendita perpetua.
der Substanzwertil valore patrimoniale (di ricostituzione)SostantivoC2
Der Substanzwert sagt, was es kosten würde, den Betrieb noch einmal aufzubauen.Il valore patrimoniale dice quanto costerebbe rimettere in piedi l’azienda da capo.
Plurale: die Substanzwerte.
der Liquidationswertil valore di liquidazioneSostantivoC2
Liegt der Liquidationswert über dem Ertragswert, ist die Zerschlagung wirtschaftlich die bessere Lösung.Se il valore di liquidazione supera quello reddituale, smembrare l’azienda conviene di più.
Plurale: die Liquidationswerte. Di solito fa da soglia minima del valore.
das nicht betriebsnotwendige Vermögeni beni non strumentaliSostantivoC2
Das Mietshaus gehört zum nicht betriebsnotwendigen Vermögen und wird gesondert bewertet.Il condominio in affitto rientra nei beni non strumentali e viene valutato a parte.
Senza plurale. L’aggettivo si declina: des nicht betriebsnotwendigen Vermögens.
die Nettofinanzverschuldungl’indebitamento finanziario nettoSostantivoC2
Vom Gesamtwert wird die Nettofinanzverschuldung abgezogen, um zum Wert des Eigenkapitals zu kommen.Dal valore complessivo si sottrae l’indebitamento finanziario netto per arrivare al valore del capitale proprio.
Senza plurale. I debiti finanziari meno la liquidità.
der Paketzuschlagil premio per il pacchettoSostantivoC2
Für die Mehrheit verlangte der Verkäufer einen Paketzuschlag auf den Börsenkurs.Per la maggioranza il venditore ha chiesto un premio per il pacchetto sul prezzo di borsa.
Plurale: die Paketzuschläge. Regge auf: ein Zuschlag auf den Kurs.
der Fungibilitätsabschlaglo sconto di illiquiditàSostantivoC2
Weil sich der Minderheitsanteil kaum verkaufen lässt, setzt der Gutachter einen Fungibilitätsabschlag an.Poiché la quota di minoranza è quasi invendibile, il perito applica uno sconto di illiquidità.
Plurale: die Fungibilitätsabschläge. fungibel significa facilmente negoziabile.
das Spruchverfahrenil procedimento giudiziale sulla congruità dell’indennizzoSostantivoC2
Im Spruchverfahren prüft das Gericht, ob die Abfindung der Minderheitsaktionäre angemessen war.In questo procedimento il tribunale verifica se l’indennizzo agli azionisti di minoranza fosse congruo.
Plurale: die Spruchverfahren. Lo disciplina una legge apposita, lo Spruchverfahrensgesetz.
der Grenzpreisil prezzo limiteSostantivoC2
Oberhalb seines Grenzpreises würde der Käufer mit dem Erwerb Wert vernichten.Oltre il suo prezzo limite, l’acquirente distruggerebbe valore con l’acquisizione.
Plurale: die Grenzpreise. Il massimo che l’acquirente può pagare o il minimo che il venditore può accettare.
der Einigungsbereichl’area di accordoSostantivoC2
Liegt der Grenzpreis des Käufers unter dem des Verkäufers, gibt es keinen Einigungsbereich.Se il prezzo limite dell’acquirente è inferiore a quello del venditore, non c’è area di accordo.
Plurale: die Einigungsbereiche.
der Schiedsgutachterl’arbitratoreSostantivoC2
Können sich die Parteien nicht einigen, bestimmt ein Schiedsgutachter den Abfindungsbetrag verbindlich.Se le parti non si accordano, un arbitratore fissa in modo vincolante l’importo della liquidazione.
Plurale: die Schiedsgutachter. Non è un arbitro (Schiedsrichter): fissa una cifra, non decide la lite.
der Werttreiberil fattore di valoreSostantivoC1
Der wichtigste Werttreiber dieses Geschäfts ist die Kundenbindung, nicht der Umsatz.Il principale fattore di valore di questa attività è la fedeltà dei clienti, non il fatturato.
Plurale: die Werttreiber.
die Vergangenheitsanalysel’analisi dei risultati storiciSostantivoC2
Die Vergangenheitsanalyse zeigte, dass die Planung weit über allem lag, was die Firma je erreicht hatte.L’analisi dei risultati storici ha mostrato che il piano superava di gran lunga tutto ciò che l’azienda avesse mai raggiunto.
Plurale: die Vergangenheitsanalysen. È la verifica di plausibilità del piano.
der kalkulatorische Unternehmerlohnil compenso figurativo dell’imprenditoreSostantivoC2
Beim Handwerksbetrieb wird ein kalkulatorischer Unternehmerlohn abgezogen, weil der Inhaber sich kein Gehalt zahlt.In un’impresa artigiana si deduce un compenso figurativo dell’imprenditore, perché il titolare non si paga uno stipendio.
Plurale: die kalkulatorischen Unternehmerlöhne. L’aggettivo si declina: ein kalkulatorischer Unternehmerlohn.
Espressione (1)
das Tafelsilber verkaufenvendere l’argenteria di famigliaEspressioneC2
Wer die profitabelste Sparte abgibt, um Schulden zu tilgen, verkauft das Tafelsilber.Chi cede il ramo più redditizio per pagare i debiti vende l’argenteria di famiglia.
Sempre critico: vendere ciò che si doveva tenere. Anche das Tafelsilber verscherbeln.
