C2 · 40 mots
Politique monétaire en anglais
Taux, bilan, anticipations — et ce qui agit vraiment.
« La conjoncture » est le mot que les économistes français emploient dix fois par page et que l'anglais ne peut pas suivre. C'est l'état momentané de l'économie : une bonne conjoncture, un retournement de conjoncture, des indicateurs conjoncturels, par opposition à ce qui est structurel et tient des années. Le faux ami est parfait, car a conjuncture existe en anglais mais signifie un concours de circonstances, se lit comme une rareté littéraire, et n'a rien d'un terme technique — l'économiste anglophone dit the economic situation, cyclical ou the business cycle. Traduire « la conjoncture s'est dégradée » par the conjuncture has deteriorated produit une phrase que personne n'écrit.
Les mots
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Verbe (1)
to anchorancrer les anticipationsVerbeC2
Expectations stay anchored as long as the target is believed.Les anticipations restent ancrées tant que la cible est crue.
Nom (4)
disinflationla désinflationNomC2
Disinflation is a falling rate, not falling prices.La désinflation est un taux qui baisse, pas des prix qui baissent.
repola pension livréeNomC2
A repo is a sale with a promise to buy back.Une pension livrée est une vente assortie d’une promesse de rachat.
sterilisationla stérilisationNomC2
Sterilisation drains the money an intervention created.La stérilisation retire la monnaie qu’une intervention a créée.
seignioragele seigneuriageNomC2
Seigniorage is the profit of issuing money that costs nothing.Le seigneuriage est le profit d’émettre une monnaie qui ne coûte rien.
Expression (35)
policy ratele taux directeurExpressionC2
The policy rate was raised by a quarter point.Le taux directeur a été relevé d’un quart de point.
deposit facilityla facilité de dépôtExpressionC2
The deposit facility sets the floor of the corridor.La facilité de dépôt fixe le plancher du corridor.
marginal lending facilityla facilité de prêt marginalExpressionC2
The marginal lending facility is the ceiling.La facilité de prêt marginal en est le plafond.
open market operationl'opération d'open marketExpressionC2
An open market operation adds reserves against collateral.Une opération d'open market fournit des réserves contre garantie.
reserve requirementles réserves obligatoiresExpressionC2
The reserve requirement is small and mostly symbolic today.Les réserves obligatoires sont aujourd’hui faibles et surtout symboliques.
monetary transmissionla transmission de la politique monétaireExpressionC2
Monetary transmission runs through credit, not through cash.La transmission de la politique monétaire passe par le crédit et non par les billets.
long and variable lagsdes délais longs et variablesExpressionC2
Long and variable lags make every decision a bet.Des délais longs et variables font de chaque décision un pari.
capacity gapl'écart de productionExpressionC2
The capacity gap cannot be measured, only estimated.L'écart de production ne se mesure pas, il s'estime.
neutral ratele taux neutreExpressionC2
The neutral rate is where policy neither helps nor hurts.Le taux neutre est celui où la politique ne pousse ni ne freine.
real interest ratele taux d'intérêt réelExpressionC2
The real interest rate is what borrowers actually feel.Le taux d'intérêt réel est ce que l'emprunteur ressent vraiment.
inflation expectationsles anticipations d'inflationExpressionC2
Inflation expectations are the variable a central bank fights for.Les anticipations d'inflation sont la variable pour laquelle une banque centrale se bat.
forward guidanceles indications sur la trajectoire des tauxExpressionC2
Forward guidance works only while it is credible.Les indications sur la trajectoire des taux ne valent que tant qu’on y croit.
asset purchase programmele programme d'achat de titresExpressionC2
An asset purchase programme buys long bonds to press yields down.Un programme d'achat de titres achète des obligations longues pour peser sur les rendements.
quantitative tighteningla réduction du bilanExpressionC2
Quantitative tightening shrinks the balance sheet slowly.La réduction du bilan rétrécit le portefeuille lentement.
balance sheet policyla politique de bilanExpressionC2
Balance sheet policy works where the rate cannot go lower.La politique de bilan agit là où le taux ne peut plus descendre.
effective lower boundle plancher effectif des tauxExpressionC2
At the effective lower bound the ordinary tool is gone.Au plancher effectif des taux, l’outil ordinaire a disparu.
liquidity trapla trappe à liquiditéExpressionC2
In a liquidity trap more money changes nothing.Dans une trappe à liquidité, plus de monnaie ne change rien.
velocity of moneyla vitesse de circulation de la monnaieExpressionC2
The velocity of money is not a constant.La vitesse de circulation de la monnaie n’est pas une constante.
money multiplierle multiplicateur monétaireExpressionC2
The money multiplier describes less than the textbooks claim.Le multiplicateur monétaire décrit moins que ne le prétendent les manuels.
core inflationinflation sous-jacenteExpressionC2
Core inflation strips out food and energy.L'inflation sous-jacente laisse de côté l'alimentation et l'énergie.
headline inflationl'inflation totaleExpressionC2
Headline inflation is what households actually pay.L'inflation totale est ce que les ménages paient réellement.
second-round effecteffet de second tourExpressionC2
A second-round effect turns a price shock into a wage spiral.Un effet de second tour transforme un choc de prix en spirale de salaires.
base effecteffet de baseExpressionC2
A base effect flatters the figure without anything changing.Un effet de base embellit le chiffre sans que rien ait changé.
falling price levella baisse du niveau des prixExpressionC2
A falling price level makes every debt heavier.Une baisse du niveau des prix alourdit toutes les dettes.
stagnation with inflationla stagflationExpressionC2
Stagnation with inflation leaves a central bank without a good option.La stagflation laisse une banque centrale sans bonne option.
yield curvela courbe des tauxExpressionC2
The yield curve inverted three quarters before the downturn.La courbe des taux s’est inversée trois trimestres avant le retournement.
term premiumla prime de termeExpressionC2
The term premium is what long bonds pay for uncertainty.La prime de terme est ce que les obligations longues paient pour l’incertitude.
central bank independencel'indépendance de la banque centraleExpressionC2
Central bank independence is a rule about who may not call.L'indépendance de la banque centrale est une règle sur qui n'a pas le droit de téléphoner.
statutory objectiveobjectif fixé par la loiExpressionC2
The statutory objective names price stability first.L'objectif fixé par la loi nomme la stabilité des prix en premier.
lender of last resortle prêteur en dernier ressortExpressionC2
The lender of last resort lends freely against good collateral.Le prêteur en dernier ressort prête sans compter contre de bonnes garanties.
incentive to take riskincitation à prendre des risquesExpressionC2
Every rescue leaves an incentive to take risk behind.Tout sauvetage laisse derrière lui une incitation à prendre des risques.
collateral discountla décote appliquée à la garantieExpressionC2
The collateral discount on that paper is thirty per cent.La décote appliquée à la garantie sur ce papier est de trente pour cent.
exchange rate pegle taux de change fixeExpressionC2
An exchange rate peg costs the freedom to set rates.Un taux de change fixe coûte la liberté de fixer les taux.
impossible trinityle triangle des incompatibilitésExpressionC2
The impossible trinity allows two of three at a time.Le triangle des incompatibilités autorise deux choses sur trois à la fois.
dissenting votela voix dissidenteExpressionC2
A dissenting vote is published with the minutes.Une voix dissidente est publiée avec le compte rendu.
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